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田轩:股市不需要追求快钱的投资者,而是长期机构投资者

原标题:田轩:股市不需要追求快钱的投资者,而是长期机构投资者

8月20日,第六届财经中国V论坛在北京举行。清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩出席论坛并发表演讲。他表示,中国专利申请数量已成世界第一,但创新质量却远远不够,应真正实现利用金融的手段、金融的制度、金融的方法、金融的工具去激励创新来为实体经济服务。

他强调创新有三个重要的特点:一是周期非常长,需要漫长的不断地去试错,才有可能成功,二是不确定性非常高,三是创新的失败率是非常高。

对于如何激励创新,田轩表示,有四部分非常重要,一是需要更多的企业风险投资,二是需要“不太积极”的二级市场,三是需要健康发达的资本市场,四是需要稳定的宏观政策导向。

对于企业创新需要“不太积极”的二级市场部分,田轩表示,首先需要关注的是强有力的反敌意收购条款。当一个企业减少了反敌意收购条款以后,创新的数量和创新的质量都有一个大幅度的减少,逻辑就是反敌意收购能够把高官很好地“保护”起来,让他们专注长期的创新,而不用担心下一季度的财报能不能展现得非常漂亮。

第二是比较低的股票流动性,核心逻辑是股票流动性越高可能会吸引门口的野蛮人,也可能吸引想赚取快钱的快进快出的短期投资者,可能给企业带来短期的业绩压力,不利于他们沉下心来进行长期的创新。

第三就是长期的机构投资者。田轩表示,彩02彩票开户需要的不是那些短期的追求快钱的投资者,而是真正能够沉下心来,帮助选择好的企业监督他们,在必要的时候干预,当创新失败的时候能够给管理层提供“保护”的长期的机构投资者。

“用美国400多个案例,彩02彩票开户发现确确实实相当于有一个微型的展示,在这些长期机构投资者进入之前创新是下降的,但是进入之后,它的创新有一个显著的增长,所以长期的机构投资者是能够激励企业创新的。”田轩说。

第四条就是减轻的分析师压力。“分析师其实是很好的,因为能够帮助减少信息不对称、减少融资成本,但是对于创新型企业彩02彩票开户认为分析师是不好的,为什么?就是因为他们关注的都是短期的业绩回报,关注这个企业下一个季度的每股收益多少,就会造成企业经营压力。”田轩表示,有短期的业绩压力,企业就没有办法专注五年十年以后的长期创新,减少分析师,对于企业创新的数量和质量都有大幅度的正面作用。

最后一条是不太频繁的信息披露。”毫无疑问在现代资本市场上,真实、准确、完整及时的披露是非常重要的,能够减少信息不对称,对创新企业,太频繁的披露会给企业带来短期的业绩压力。”

田轩强调,“不太积极”的二级资本市场,包括强有力的反敌意收购条款,比较低的股票流动性、持股较长的机构投资者、不太多的分析师追踪、不太频繁的信息披露,这些都构成了不太积极的二级市场,同时也需要健康稳定的资本市场和稳定的宏观政策导向,这一套组合拳综合在一起,可以更好地激励创新,来真正地为实体经济服务。(编辑/郑青春)返回搜狐,查看更多

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